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  上行,以及海外天然气价格大涨,产品价格持续提升,Q3化工行业盈利能力持续上行。2021下半年以来,化工品逐步进入旺季,海外需求持续旺盛,油价和媒价持续上行。

  21Q3Brent 油价呈现小V波动截止2021年9月30日,Brent 油价为79.11美元/桶较年初上涨56.5%整体看Q3均价73.68美元/桶,环比增长6.6%;Q3煤价单边上行,截止2021年9月30日,动力煤价为1682.5元/吨,较年初上涨111%,Q3均价约1142.5元/吨,环比增长31%。旺季来临叠加油价上行,化工品价格持续增长,行业盈利能力环比提升。根据我们跟踪的52家主流化工公司1-3Q2021的盈利预测,预计1-3Q2021加权平均EPS130元,同比增长130%,其中Q3加权平均EPS0.48元,同比提升118%环比提升4.3%,业绩符合预期。预计1-3Q2021净利润同比增幅较大的子行业主要是煤化工、磷化工、氯碱、氨纶等,粘胶和纯碱在Q3迎来底部反转。

  MDI 需求持续旺盛,且海外供给缺口仍存,价格仍存在上行空间,预十Q3业绩仍环比增长;油价持续上行存量产能收缩而导致供给持续偏紧,利好煤化工企业产品价格上涨;钛白粉企业经历7、8月传统淡季,但供给仍偏紧,产品价格有所回升。万华国内工厂负荷下滑及部分装置检修叠加需求旺季,MD1价格存在上升空间,预计万华化学1-3Q2021为209.3亿元(YoY+291%,指归母净利润,下同),其中Q3为74亿元(YoY+194%,Q0Q+7%);煤化工企业受油价上行以及海外天然气价格大涨带动海外产品价格明显提升,内产品价格也屡创新高,但Q3受企业检修影响,华鲁恒升预计1-3Q2021为59.01亿元(YoY+357%),其中Q3为21亿元(YoY+443%,Q0Q-6%);鲁西化工受知识产权纠纷的费用、以及资产减值的计提,预计1-3Q2021为38.32亿元(YoY+715%),其中Q3为12亿元(YoY+384%,Q0Q-27%);钛白粉板块。

  维持行业“看好”评级。2021年内外需共振,油气煤成本支撑仍在,关注成长属性明确的周期及成长领域的低估值白马。

  传统行业领域:坚守价值,建议关注、、、、、细分龙头建议关注:关注磷化工、钛白粉企业一体化布局磷酸铁及磷酸铁锂新能源材料,关注、、川恒股份、中毅达,其他建议关注川发龙蟒、川金诺、云图控股、、司尔特、湖北宜化、史丹利、六国化工;中核钛白、安纳达;金属硅、有机硅关注;氟化工相关公司关注金石资源、;电石-BDO-PVC景气上行关注、中盐化工;主粮价格上行带动农化需求增长,农药建议关注、、海利尔;复合肥关注、、;煤化工龙头、阳煤化工、华昌化工;汽车产业链关注、、、神马股份、海利得、阳谷华泰;减水剂龙头苏博特;氨纶行业关注泰和新材、新乡化纤;蛋氨酸底部反转关注安迪苏;醋酸关注江苏索普、华谊集团;纯碱关注、山东海化、远兴能源。

  市场热点逐步向细分成长切换,新材料领域,进口替代不可阻挡,关注1。半导体材料、晶瑞股份、、江化微、;面板材料濮阳惠成、、飞凯材料;2.5G材料:金发科技、回天新材、吴华科技;3。尾气催化材料、、奥福环保;4。锂电材料:新宙邦;5。军工材料:。

  核心假设风险:1)行业新项目进展不及预期;2)出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落

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